השקעה במניות ביוטק ובריאות: הפוטנציאל, הסיכונים ומה המשקיע הפרטי צריך לדעת
מניות ביוטק יכולות לזנק או לקרוס בעקבות תוצאה של ניסוי אחד. מדריך להבנת התחום, לפיזור סיכונים ולטעויות נפוצות של משקיעים פרטיים.
תעשיית הבריאות והביוטכנולוגיה מושכת משקיעים רבים, וישראלים בכללם. יש בה סיפורים מרתקים על תרופות חדשניות, חברות קטנות שהפכו לענקיות ומחקר שמציל חיים. אבל לצד הפוטנציאל, מניות ביוטק ידועות כאחד מתחומי ההשקעה התנודתיים ביותר. מי שמשקיע בהן בלי להבין את המאפיינים הייחודיים שלהן עלול להיפגע קשות. המדריך הזה נועד להסביר את הבסיס, ואינו מהווה ייעוץ השקעות. לפני כל החלטה כדאי להתייעץ עם יועץ השקעות מורשה.
מה מייחד את תעשיית הביוטק
חברת ביוטק טיפוסית מפתחת תרופה או טכנולוגיה רפואית במשך שנים רבות לפני שיש לה הכנסות. התהליך כולל מחקר מעבדה, ניסויים בבעלי חיים, שלושה שלבים של ניסויים קליניים בבני אדם ולבסוף אישור רגולטורי. כל שלב כרוך בהוצאות גדולות, ובכל שלב התרופה עלולה להיכשל.
המשמעות היא שערך החברה נשען במידה רבה על הציפיות לעתיד, ולא על רווחים נוכחיים. כשמגיעות תוצאות של ניסוי חשוב, המניה עלולה לזנק בעשרות אחוזים, או לאבד את רוב ערכה ביום אחד. התנודתיות הזו היא חלק מהותי מהתחום.
לעומת חברות הביוטק הקטנות, חברות התרופות הגדולות מחזיקות סל רחב של מוצרים שכבר נמכרים, ומניותיהן יציבות יותר. גם חברות של מכשור רפואי, שירותי בריאות ותרופות גנריות מתנהגות אחרת, ולכל תת תחום יש מאפיינים משלו.
אירועים בינאריים
אחד המושגים החשובים בתחום הוא אירוע בינארי: אירוע שתוצאתו יכולה להיות הצלחה או כישלון, עם השפעה דרמטית על ערך החברה. תוצאות של ניסוי קליני בשלב מתקדם או החלטה של רשות רגולטורית הם דוגמאות טיפוסיות.
משקיעים מנוסים יודעים שקשה מאוד לחזות את התוצאה של אירועים כאלה, גם למי שיש לו רקע מדעי. ההיסטוריה של התעשייה מלאה בתרופות שנראו מבטיחות מאוד ונכשלו בשלב האחרון. מי שמשקיע סכום גדול בחברה אחת לקראת אירוע בינארי למעשה מהמר על תוצאה אחת.
לקרוא את החברה מעבר לכותרות
למשקיע פרטי שרוצה להבין חברת ביוטק, יש כמה דברים שכדאי לבדוק:
- כמה מוצרים יש לחברה בפיתוח ובאיזה שלב כל אחד מהם
- כמה מזומנים יש בקופה וכמה זמן הם יספיקו לפעילות הנוכחית
- האם יש לחברה שותפויות עם חברות גדולות, שמעידות על אמון מקצועי
- מה גודל השוק הפוטנציאלי ומי המתחרים
- מי מנהל את החברה ומה הניסיון שלו בהבאת תרופות לשוק
שאלת המזומנים חשובה במיוחד. חברה שהכסף שלה עומד להיגמר תצטרך לגייס הון נוסף, ולעתים קרובות זה נעשה בהנפקה שמדללת את בעלי המניות הקיימים ומורידה את מחיר המניה.
הביוטק הישראלי
בישראל פועלות מאות חברות בתחומי מדעי החיים, רבות מהן צמחו ממחקר באוניברסיטאות ובבתי חולים. חלקן נסחרות בבורסה בתל אביב, חלקן בארה״ב וחלקן פרטיות. גם קרנות הון סיכון וחברות השקעה מקומיות פעילות בתחום.
למשקיע הישראלי יש לעתים יתרון של היכרות עם החוקרים או עם הסביבה, אבל צריך להיזהר מהטיה של העדפת המוכר והמקומי. חברה ישראלית אינה בהכרח השקעה טובה יותר רק משום שהיא קרובה. גם כאן נדרשת בדיקה יסודית של הנתונים.
בנוסף, חלק מחברות הביוטק הקטנות בבורסה המקומית נסחרות במחזורים נמוכים, מה שעלול להקשות על מכירה בזמן הרצוי ולהגביר את התנודתיות.
דרכים לפזר סיכון
משקיעים שמאמינים בתחום אבל אינם רוצים להמר על חברה אחת יכולים לשקול חשיפה מפוזרת. קרנות סל וקרנות נאמנות שמתמחות בתחום הבריאות או בביוטכנולוגיה מחזיקות עשרות חברות, כך שכישלון של אחת מהן משפיע פחות על התיק.
גם בתוך התיק הכללי, ההמלצה המקובלת היא שתחום אחד, ובמיוחד תחום תנודתי, לא יהווה חלק גדול מדי מהחסכונות. הקצאה מתאימה תלויה בגיל, ביעדים, באופק ההשקעה וביכולת לספוג הפסדים, ולכן כדאי לקבוע אותה יחד עם יועץ.
חשוב גם לזכור את דמי הניהול. קרנות ממוקדות בתחום מסוים גובות לעתים דמי ניהול גבוהים יותר מקרנות מחקות מדד רחב, והפער הזה מצטבר לאורך שנים.
טעויות נפוצות של משקיעים פרטיים
משקיעים פרטיים נוטים ליפול לכמה מלכודות מוכרות בתחום. הראשונה היא קנייה בעקבות כותרת על פריצת דרך, לעתים אחרי שהמניה כבר עלתה משמעותית. השנייה היא הסתמכות על פורומים ורשתות חברתיות, שבהם מופצות לעתים המלצות של אנשים עם אינטרס, או סתם התלהבות בלי בסיס.
מלכודת שלישית היא בלבול בין ערך מדעי לערך כלכלי. תרופה יכולה להיות פריצת דרך מדעית ועדיין לא להצליח מסחרית, בגלל מחיר, תחרות או קשיים בשיווק. ומלכודת רביעית היא חוסר סבלנות: פיתוח תרופה נמשך שנים, ומי שמצפה לתוצאות מהירות עלול למכור בדיוק בזמן הלא נכון.
השקעה בבריאות דרך החיסכון הפנסיוני
כדאי לזכור שרוב הישראלים כבר מושקעים בתחום הבריאות, בלי לדעת, דרך קרנות הפנסיה, קופות הגמל וקרנות ההשתלמות. מסלולי השקעה כלליים ומסלולים מחקי מדד כוללים בדרך כלל חברות תרופות, מכשור רפואי וביוטק כחלק מהפיזור הרחב.
מי שרוצה להגדיל את החשיפה יכול לבדוק אם יש מסלולים ייעודיים, אבל ברוב המקרים הפיזור הרחב מספיק. לפני שינוי מסלול בחיסכון ארוך טווח, חשוב להבין את רמת הסיכון ואת דמי הניהול.
לסיכום, תחום הבריאות והביוטק מציע הזדמנויות מעניינות, אבל גם סיכונים חריגים. הבנה של אופי התעשייה, בדיקה יסודית של החברות, פיזור נכון וסבלנות הם הבסיס להשקעה שקולה. ובכל מקרה, החלטות השקעה משמעותיות כדאי לקבל בליווי יועץ השקעות מורשה שמכיר את המצב הכלכלי האישי שלכם.
ולבסוף, מומלץ לא להשקיע בתחום הזה כסף שתזדקקו לו בטווח הקצר, כמו כרית ביטחון למקרה חירום או חיסכון לרכישת דירה. כסף שמושקע בתחום תנודתי צריך להיות כסף שאפשר להשאיר בשקט שנים, גם כשהשוק יורד.
